AI狂潮席捲全球，輝達、Google、Amazon與其他科技巨頭持續擴大資本支出，台灣半導體及散熱供應鏈也成為市場焦點。然而，當投資金額不斷創高，AI泡沫是否正在形成？資深科技媒體人林宏文在《下班國際線》節目上，他提出一項看似矛盾的觀察：台積電在特定獲利與本益比假設下，股價可以推算到3000元；另一方面，散熱大廠奇鋐即使訂單滿手，卻仍可能主動放棄部分生意。（《風傳媒》YouTube頻道推出「會員版」，成為頻道會員可收看更多內容，獲得更多專屬福利...） 林宏文認為，AI產業從2023年快速擴張至今，已進入更加激烈的第二階段競爭。各家企業不只要搶晶片、搶人才、搶供應商，還得競爭資金。隨著雲端服務供應商投入大量資本支出，市場開始面臨更現實的問題：這些巨額投資究竟何時才能回收？ 他提醒，資本支出持續增加，並不代表所有公司都能同步獲利。若AI應用的商業收入成長速度無法追上投資支出，企業就可能面臨資金壓力。林宏文認為，下一階段市場將更明顯區分不同企業的競爭力，真正具備獲利能力與穩定訂單的公司，才更有機會通過考驗。 美國六大雲端服務商。（圖／模擬生成） AI泡沫怎麼看？林宏文：先看EPS與本益比 談到投資人最關心的AI泡沫，林宏文並未認為所有AI概念股都已經出現泡沫。他強調，必須回頭檢查個別公司的基本面，包括股價是否過度反映未來獲利、本益比是否偏高，以及實際營運成長能不能支持目前估值。 林宏文指出，有些科技股的股價已經提前反映2027年甚至2028年的每股盈餘（EPS）。例如，若市場估計某家公司未來EPS達100元，又願意給予30倍本益比，便會推導出3000元的股價估值。但如果未來獲利沒有如期實現，原本看似合理的股價，就可能面臨重新評價。 至於台積電，林宏文在節目中提出更受市場關注的情境。他指出，部分研究報告對台積電2027年EPS的估計，已從130元上修至140元、150元。他以EPS達150元、本益比20倍計算，便可得出3000元的股價估值。不過，這只是建立在特定獲利預測與評價倍數上的數學推演，不代表台積電股價一定會達到3000元。 台積電廠區外觀。（美聯社） 奇鋐訂單爆量卻不全接？只挑六成的背後考量 比起單純討論股價，林宏文分享的散熱產業案例，更能反映AI熱潮下企業的真實焦慮。他透露，日前與奇鋐公司主管交流時，對方提到目前訂單需求相當強勁，但公司並非照單全收，而是選擇承接約六成訂單。 他進一步指出，散熱產業為了滿足AI伺服器及大型機櫃需求，必須持續擴大廠房、設備與人力投資。奇鋐在越南已有相當規模的生產布局，但如果企業為了短期訂單無限制擴產，一旦市場需求成長放緩，龐大的閒置產能便可能反過來侵蝕獲利。 奇鋐財務長陳易成（右）表示，隨著許多新專案陸續出貨，奇鋐維持今年營運「逐季成長」看法不變。（中央社） 2027年恐見真章！誰能熬過AI供需反轉 林宏文認為，這正是AI產業進入下一階段後，與早期高速成長時期最大的差別。過去市場關注的是產能夠不夠、訂單有多少，如今成熟的供應商必須進一步判斷客戶品質、投資回收期，以及未來供需變化。 林宏文提醒，散熱、光通訊、PCB及其他AI概念股經過一輪漲勢後，不能只因產業前景良好，就假設股價必然繼續上漲。投資人應觀察產品需求是否真正轉化成營收與獲利，尤其當CPO、800V高壓直流與先進封裝等新技術陸續發展，商業化時間表若出現變化，也可能讓估值大幅波動。AI需求再熱，最終仍要回到獲利能否兌現，以及企業是否承受得起擴張代價。 20261006-資深科技媒體人林宏文（右）6日出席路怡珍（左）主持的 風傳媒「下班國際線」節目。（柯承惠攝） 更多風傳媒深度報導： ‧ 無人機神話7》Taiwan Can Help！美國軍工獨角獸瘋卡位 外商點名台灣無人機產業這點完勝全球 ‧ 美無人機大廠來台設點再一家！「彈簧刀」在烏克蘭一戰成名，製造商AV擬9月設辦事處，創下台灣人擔任總經理首例 ‧ F-35還能稱霸空中多久？前美軍國防官員：有人駕駛將步上「騎兵」後塵，台灣備戰要掌握趨勢
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