美国中期选举后KOSPI能否反弹？AI和利率成变数

11月第一个交易日的2日，韩国综合股价指数(KOSPI)在5600点和5900点之间来回大幅震荡。在对美国大型科技企业人工智能(AI)投资盈利性的疑虑持续之际，市场的目光集中在一天后到来的美国中期选举结果上。

当天KOSPI较前一交易日上涨2.24%，收于5859.08点。早盘一度跌至5616.50点，盘中又飙升至5910.83点，单日波动幅度接近300点。包括养老基金在内的机构买盘以及被归类为其他法人的企业回购库存股支撑了反弹。

市场关注的是3日(当地时间)举行的美国中期选举。这场决定参众两院权力格局的选举是检验特朗普政府任期后半段政策推进力的考场。由于韩国时间4日上午韩国国内股市交易与计票时间重叠，在选举结果轮廓逐渐显现的过程中，韩国股市也可能出现震荡。

历史上，美国中期选举后美国股市总是上涨。据大信证券数据，1950年至2022年的19次美国中期选举之后12个月内，标准普尔(S&P)500指数没有一次下跌。平均涨幅为15.1%。相比之下，KOSPI则因美国选举年份不同，有时上涨，有时下跌。

证券界的主流看法是，比起选举结果，利率更重要。据Kiwoom证券数据，在美国处于加息期的2018年和2022年中期选举之后，KOSPI回吐了反弹涨幅，12个月时回到了选举日水平。Kiwoom证券研究员韩智英(音)表示，"不应仅因通过选举事件就期待趋势性上涨，还需要一并确认利率负担能缓解到什么程度"。

不过，也有预测称，按民主党占优的当前趋势，将制约共和党扩大财政，进而带来利率稳定。大信证券研究员李京珉(音)预计，"无论是民主党席卷两院，还是民主党夺取众院、共和党守住参院形成分治，扩大财政都会受阻，利率将趋于稳定"。

大信证券认为，如果民主党掌控两院，或两党分掌国会，KOSPI有可能在今年第四季度触及原定目标6700点。相反，若共和党掌控两院，扩大财政支出会推高利率和美元价值，KOSPI下限可能降至4950点。

不同行业受到的影响也可能分化。如果民主党掌控参众两院的"蓝色浪潮"成为现实，太阳能、电池等环保能源行业可能对政策支持的期待升高。相反，有观测称，造船业会因MASGA(让美国造船业再次伟大)项目推进力减弱，政策期待下降。

半导体行业的变量是数据中心投资速度调整的可能性。证券界关注参众两院选举的同时也在关注数据中心建设集中的得克萨斯州州长选举。Hana证券研究员金斗彦(音)表示，"共和党籍的阿博特州长也以电网和用水审计为由，下令暂停环境许可，因此不能指望仅靠共和党守住席位就消除延迟担忧"，"需要一并检查审计完成、许可重启、电力连接和大型科技企业的投资落实情况"。

不过，即便国会格局改变，由行政部门权限推进的政策仍很可能延续。美国总统的关税、贸易、外交权限等基于行政命令得以维持。未来资产证券研究员金成根表(音)示，"特朗普政府在剩下的2年里也不会无所作为"，"特朗普政府目前在AI、核能、数字资产领域实施的放松监管政策，预计至少还会持续2年"。