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8月18日，小米集团发布2026年半年报。上半年，公司实现收入2080.63亿元，同比下降8.4%；经调整净利润122.91亿元，同比下降42.8%。收入仍维持在两千亿元以上，利润降幅却远高于收入，说明小米面临的压力已经从规模增长转向盈利质量。
汽车是这份财报中少数仍保持增长的主要业务。上半年，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入447.60亿元，同比增长12.3%，占集团总收入的比例超过两成。与此同时，这项业务重新出现较大规模亏损。手机的情况正好相反：平均售价创下新高，出货量和毛利率却同时下降。
这两组变化构成了小米目前最核心的经营矛盾。2025年，市场一度看到手机和汽车“双引擎”成形的可能性，汽车业务也曾实现单季度盈利。进入2026年，汽车仍在放量，却再次回到高投入阶段；手机继续推进高端化，但尚未把产品结构改善转化成更高利润。
小米仍然拥有足够大的业务规模和资金储备。只是从这份半年报看，新业务还没有完全接过增长和盈利任务，成熟业务的缓冲能力已经开始减弱。
汽车销量在增长，盈利能力却出现回落
2026年上半年，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入447.60亿元，同比增长12.3%，占集团总收入的比例达到21.5%。去年同期，这一比例约为17.5%。
汽车已经不再是小米财报中可以忽略的新业务。二季度，该分部收入达到248.96亿元，占集团收入的22.9%，其中汽车收入239亿元，同比增长15.9%。
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