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✨【投资TALK君1483期】"AI营收翻倍再翻倍“，博通财报好吗？日本准备加息2码！✨202609

外来客 • 2026-09-03 00:57:12

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📊 市场情绪与仓位策略

  • 恐慌贪婪指数：截至周三收盘，CN恐慌贪婪指数在35左右，处于“恐慌”区间下沿（低于30为极度恐慌），尚未达到极端水平。
  • 历史对比：当前强度指标显示“极度恐惧”，上一次出现类似状态是今年3月及去年11月；市场参与度也处于低位边缘。
  • 操作建议：在市场未达极度悲观时保持持仓，保留部分现金（如90%仓位+10%现金）以备极端恐慌时加仓；当情绪转向极度乐观时应增加现金比例。

🇯🇵 日本央行加息与宏观影响

  • 加息预期：市场预测日本央行在9月18日直接加息两次（50个基点）的概率接近20%，这是历史上罕见的幅度。
  • 政策逻辑：美国财政部长贝森特希望日元升值同时压低美债收益率，以降低日本政府抛售美债的速度。
  • 相关性分析：数据显示日元汇率与10年期美债收益率呈正相关关系（日元贬值时美债收益率上升）。因此，日本加息导致日元升值反而可能促使美债利率下降，符合美方利益，并非单纯的美股风险源。
  • 美联储对比：相比日本央行，市场更应关注9月16日美联储是否加息的不确定性。

🤖 AI对劳动力市场的冲击

  • Uber案例：Uber在整合AI后裁员10%（约3300人），通过开源模型降低Token消耗成本，实现以运营开支换取IT预算的增长。
  • 扩散节奏修正：年初预测2026年AI将导致大规模失业被证伪，目前AI应用仍主要局限于科技公司内部。
  • 时间线调整：传统企业接受AI并削减人力成本的浪潮预计延后至2027年3月至6月，届时IT预算上升将直接挤压运营开支（OPEX）。

💻 博通财报核心数据与指引

  • 客户结构变化：从2027财年起，Anthropic将成为博通第一大客户，OpenAI为第二大，谷歌降至第三。这体现了双方分散供应链与客户风险的策略。
  • 营收指引上调：
  • 2027财年AI营收指引1150亿美元（略低于市场预期的1200亿）。
  • 2028财年AI营收大幅上调至2300亿美元（市场预期1800亿），实现翻倍增长。
  • 2028财年EPS预期从25.8美元上调至30美元，高于市场的26美元。
  • 算力交付逻辑：管理层区分“Ship”与“Deploy”，指出2027/2028财年的10GW/20GW芯片出货量不会完全反映在当期营收中。
  • 成本优势：自研芯片成本约为Neocloud GPU成本的40%（约50亿美元 vs 120亿美元/GW），可将模型公司毛利率从60%提升至80%。

📉 CRDO财报与市场估值

  • 业绩表现：营收增速高于预期1%，EPS增速高出3.7%，但股价因硬件板块情绪低迷而下跌约20%。
  • 增长放缓担忧：市场预期其2027-2029财年EPS增速分别为81%、55%和29%，呈现减速趋势，导致估值承压。
  • 估值水平：静态市盈率40.3倍，PEG比率低于1倍，FORP为22.15倍（回到今年3月水平）。当前硬件板块整体处于低估值区间，适合布局。

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