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【理財達人秀】美禁中CPO 台廠又利多？ 投信搶補漲 鎖晶圓、被動｜李兆華、黃豐凱 2026.10.

外来客 • 2026-10-02 22:16:34

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💡 核心观点

  • 美国针对中国CPO（共封装光学）的管制政策被定性为“假议题、真炒作”，对台厂整体构成利多而非利空。
  • 投信资金正从保守板块转向积极布局，重点流向成熟制程晶圆及被动元件族群，以应对市场波动并捕捉补涨机会。
  • 在被动元件领域，建议从上游材料角度切入选股，优先关注具备技术壁垒且能承接转单需求的标的。

📊 关键事实与论据

  • CPO管制细节：美国管制主要针对3.2T规格，预计影响显现于2029年；当前主流为800G与1.6T。若BOM表中65%价值来自美企即可规避限制，中国厂商可通过更换激光元件供应商（如Lumentum、Coherent）来应对。
  • 转单效应：中际旭创在800G市占率约4成、1.6T近7成。若其订单受阻，联亚、上诠等上游厂商及华新科等被动元件厂将受益。
  • 投信动向：投信近期买入世界先进（8吋晶圆爆单）、环球晶（成熟与先进制程皆好）及联电；卖出部分中小电子股以配置大型电子股求稳，但整体呈现“买大于卖”态势。
  • 被动元件逻辑：日本厂商减产中低阶产品促使台湾增产，带动材料需求。信仓电因从陶瓷粉末跨界至MLCC成品，定位服务器市场，与华新科形成区隔；勤凯科技涉及先进制程导电胶，营收八成以上来自被动元件。

📈 结论

  • 美国政策旨在长期（2029年）遏制中国3.2T发展，短期对台厂无实质杀伤力，反而因转单预期提振相关个股。
  • 联亚、环球晶等晶圆股技术形态已修正到位，配合投信回补，具备向上爬升动能。
  • 被动元件族群将随龙头上涨而整体走强，其中信仓电与勤凯科技因材料端优势及先进制程关联度，被视为该板块内的潜在标股。

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