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Raga Finance：4點痴線財經 20261030 - 第二節：AI股要好好選擇、點解唔怕揸美

外来客 • 2026-11-01 05:06:54

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📉 AI股与半导体板块的选股逻辑

  • 个股风险对比：在利率下行环境中，Google因具备持续盈利能力及回购能力，抗跌性优于Intel；Intel面临收入不及预期、14A制程良率未达标及技术迭代缓慢的问题，且其B2B业务受客户用脚投票影响较大。
  • 硬件股韧性：美光（MU）当前估值处于低位（约890美元），已锁定至2028年上半年的业绩，且在HBM领域保持领先并获美国政府支持；相比之下，Intel缺乏足够的竞争优势。
  • 市场情绪预警：当前科技板块的抛售力度类似2000年科网股崩盘前的“洗仓式”下跌，投资者对指数持续冲高的信心减弱，倾向于在低位进行波段操作而非长期持有。

🏛️ 美债配置策略与通胀对冲

  • 高息资产配置：持有约50%的美债仓位（主要为30年期国债），平均收益率约为5.5%-5.6%，旨在通过高于4%-4.5%的长期通胀率来实现资产保值。
  • 违约风险辨析：美国作为全球最强经济体，在极端情况下更倾向于通过印钞和货币贬值来偿还债务，而非直接违约；因此，美债的主要风险在于购买力缩水（通胀）而非本金损失。
  • 替代方案比较：对于低风险偏好者，高息美债优于银行定期存款；通过将债券利息再投资于标普500或纳指ETF，可构建“永续派息+资产增值”的组合，降低整体组合的波动性。

📊 持有到期国债与TLT ETF的区别

  • 久期管理差异：直接购买长期国债（如20年或30年期）是锁定固定利率直至到期；而TLT等债券ETF需维持平均久期（约25年），必须定期卖出旧债并买入新债。
  • 交易成本与损耗：TLT在债市波动时会产生买卖价差和手续费，导致永久性损耗；其价格表现更偏向于“炒债”，受利率变动影响剧烈，不适合纯收息投资者。
  • 信用风险规避：建议散户避免购买公司债（如META债券），因为企业面临经营不确定性及信用评级变化风险，而美债具有政府主权信用背书，结构更为简单且安全。

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