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【李永乐老师】中美股市哪个更赚钱？为什么道指屡创新高，上证指数永远3000点？

外来客 • 2026-11-03 21:17:50

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📈 指数编制逻辑与差异

道琼斯指数：1896年5月26日创立，初始点数40.94点；1928年扩容至30只成分股并确立100点基准。采用价格加权法，未考虑市值权重，且无法区分股票流通性，样本量相对较小。
标普500指数：1957年编制，基于500只成分股的流通市值加权计算。通过动态调整除数保证指数连续性，能更准确反映市场整体市值变化及流动性特征。
上证综合指数：1990年12月19日确立基准为100点。涵盖上交所全部股票（含非流通股），不剔除ST股或垃圾股，且新股上市即纳入计算，导致指数受大盘股压盘、新股破发及传统行业占比过高等因素影响显著。

📊 历史回报率数据对比

美股表现：1928年至2026年道琼斯指数年均回报率为6.6%；标普500自1957年起年均回报率约7.7%，计入分红后升至10.5%，扣除通胀后约为6.6%。
A股表现：1990年至2026年上证综合指数从100点涨至3658点，名义年均回报率为10.5%；计入分红后达13.8%，扣除通胀后仍保持9%的年均回报率，高于美股同期水平。
收益落差原因：多数投资者未赶上1990-1993年股市从100点暴涨至1500点的红利期；2005年后年均回报率降至5%左右。追涨杀跌、频繁交易产生的手续费磨损，以及上市公司缺乏注销式回购导致股东无法充分分享经济增长成果，是个人投资者亏损的主因。

🏛️ 中美股市发展沿革

美国起源：1792年24名证券交易员签署“梧桐树协议”规范市场；1863年成立纽约证券交易所；查尔斯·道与爱德华·琼斯创立公司并编发《华尔街日报》，奠定指数基础。
中国起源：1872年李鸿章、盛宣怀创办轮船招商局发行中国首只股票（代码601872）；1984年上海飞乐音响成为新中国第一只公开募集股票；1990年上海证券交易所与深圳证券交易所相继成立。
制度演进：A股正经历规则重塑，包括限制单只股票权重不超过15%、新股上市满一年方可纳入指数、剔除ST垃圾股以及纳入科创板，旨在提升指数对中国经济发展的代表性。

💡 核心结论与投资启示

长期价值：拉长至几十年维度，中美股市均为回报最高的投资选择之一，但短期波动风险极大。
市场本质差异：美股通过科技巨头盈利与注销式回购将利润返还市场；A股过去长期偏向融资功能，企业更倾向于扩张或分红而非回购注销。
逆向思维：避免在概念股过热时盲目入场，当周围人群对股票持负面看法时，往往更接近最佳投资窗口期。

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