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【兆華艾綸說】12檔國安必買股 3大主動式ETF 實證！誰會再創高？｜李兆華、艾綸 2026.11.

外来客 • 2026-11-12 09:56:04

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📈 国安基金进场策略与历史数据复盘

进场点位与预期：国安基金在4万点高位进场，虽非历史最低点（如2024年对等关税期间曾跌至1.7万点），但基于经济正向发展逻辑，长线看好指数创出8万至10万点新高。
必买标的清单：检验过往四次、三次及两次国安基金进场记录，核心持仓高度重合于市值前五名电子股：台积电、台达电、广达、鸿海与联发科。这五档股票合计市值占比超过50%，买入此组合可大幅降低指数跌幅风险。
历史回报差异：过往经验显示，不同标的在基金进场至退场期间的回报率存在显著差异。台达电涨幅约80%以上，台积电约60%以上，而广达与鸿海约为20%左右。
短线情绪指标局限：国安基金进场具有“定心丸”效应，过往9次进场中8次次日直接上涨3%以上；但长期表现仍受宏观环境影响（如2022年暴力升息期间曾持续下跌至10月），不可单纯视为绝对底部。

📊 市场波动风险与杠杆管理

极端波动挑战：今年台股经历三次剧烈洗盘，包括7月及10月的万点级跌幅，甚至跌破季线与月线。这种高波动环境导致融资客面临断头风险，即便看好AI长期趋势，也可能因杠杆过高而“输在波动”。
操作建议：对于已耗尽子弹或无融资压力的投资者，建议持有市值型ETF等待大盘创新高；对于个股交易者，反弹时应优先降低杠杆、检视持仓水位与心理压力，避免盲目补仓。
正二（0056）策略分歧：支持现股买入正二以获取市场平均收益，但反对使用融资杠杆购买，因为融资维持率不足仍会导致强制平仓，无法享受长期均值回归的红利。

🏦 主动式ETF表现与经理人背景

回本周期参考：台股纯主动式ETF虽发行时间短（约一年多），但其经理人多出身于长期业绩稳定的主动型基金（如统一奔腾、富华未来50、群益马拉松等）。参考过往基金历史，只要经理人操作正常，长期正报酬可期。
规模与灵活性矛盾：当主动式ETF市值过大时（如曾达2000亿新台币），操作灵活度下降，易受市场跟单效应影响导致股价偏离基本面。未来表现能否超越市值型ETF（如0050）取决于经理人的选股能力与市场环境的匹配度。
机构动向观察：近期投信呈现“边跌边买”特征，单日接盘金额达200亿至300亿新台币，显示机构资金在低位持续布局，为市场提供一定支撑。

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