曾担任中银国际美国公司总裁的Andrew Collier最近接受了以色列著名财经媒体Calcalist的采访。在采访中， Collier对中国影子银行可能导致的风险表示了担忧，特别是在房地产方面。
Andrew Collier
“在未来两年，许多中国人将会上一堂重要但是却痛苦的课，关于资本主义的课。他们将会学到资本主义有两面，就像他们之前赚了一大笔钱，将来他们也可能会赔掉这笔钱。”中国市场研究机构Orient Capital的总裁及前中银国际美国公司总裁Andrew Collier这样说道。
下个月，Collier的第一本书“Shadow Banking and the Rise of Capitalism in China”（影子银行和中国资本主义的崛起）将会在中国出版。影子银行指的是那些游离于监管体系之外、与传统的接受央行监管的商业银行系统相对应的金融机构。根据Collier书中的估计，中国每年的贷款额高达4.1万亿美元，并且有一般都是来自非监管渠道。
影子银行经常被形容为可能导致中国金融系统崩溃的原因。通过非监管渠道的投资被认为是更加危险的行为，并且经常应用在缺乏经济预期的项目上。同银行不同，影子银行没有客户存款作为支撑，也不受中央银行的安全机制保护。
不过，很容易忘记影子银行在促进中国经济发展上面也扮演了极为重要的角色。中国的银行系统，由四大国有银行占主导地位，被认为是特别保守的，这一点体现在两方面：对不同领域提供贷款的意愿，以及付给客户存款资金的利息。这样，中国诞生了一系列的金融中介机构，从通过手机支付的家庭典当行到提供必要信贷的对冲基金。
影子银行的名字实际上有些误导。在许多情况下，受监管的银行，主要是地方政府管控下的小银行，它们是发行并上市投资计划的实际对象。它们通过与金融机构合作的形式，来避免银监会的监管，比如资本充足率的要求。银行在这些未监管的渠道上向公众提供更高的利息，年利率可达3%到5%，远高于一年期基准利率（1.5%），不过跟存款不同，这些渠道的资金并不保险，并且资金流向的目标也没有披露。
Collier对影子银行的现象和根源都非常熟悉。早在上世纪80年代，在他以分析家和记者的身份访问中国的时候，他就发现中国人是如何互相借钱来解决银行信贷资金短缺的问题。21世纪出，当他以中银国际美国公司总裁的身份在中国旅行的时候，他发现了钱是如何通过非正式的渠道流向有问题的建筑项目，例如每年举行一次活动的体育馆。
“在我写书的过程中，让我最惊讶的一件事是发现影子银行如何成为中国政府计划中的一部分。这并不是一件藏在地下以至于政府无法管控的事情。” Collier解释到，“影子银行是一种可以在严格管制和经济控制之外募集资金的工具。这是地方政府募集资金的重要来源，并且许多企业也通过建立公司从影子银行获得资金。可以说这是一套与中国管控系统下同时运行的自由资本主义系统，并且很多中国人都从中获得利益，也将这套系统也将继续持续下去。”
中国政府在最近一段时期开始尝试对影子银行的业务范围进行了严格控制，但是Collier分析最终将会从房地产市场层面开始恶化。“官方数据表示影子银行的资金许多流向了桥梁、水利系统和能源站方面的投资，但是偏偏是投向房地产的提供了最好的收益。” Collier说，“这也很好，如果房地产市场每次都能像到目前位置这样保持同样的趋势。但是在中国，房屋价格和房屋销售都以极快的速度在上升，很明显这种情况并不能长久的持续下去。世界上没有一个国家能够永远保持房地产泡沫，并且一旦泡沫破裂，你将会看到很多无法偿还贷款的机构。”
根据Collier后续的设想，市场上的个人投资者将会失去对影子银行的信心，导致他们开始撤出资金，导致小银行就面临流动性危机，以及依赖资金的建筑项目崩溃。土地销售的下降又会严重的损害地方政府的财政收入。“我认为这些事情将发生在2019年之前，并且那时地方政府必须要考虑如何处理这些投资者。” Collier预言道。
对于政府准备如何应对，Collier表示“政府会尽最大力量保护经济领域中的重要部分例如大型银行，并且避免大型国有企业或者劳动密集型国有企业的倒闭。至于一些偏远地区的投资者，因为政治力量薄弱，所以不会得到政府的保护。”
另外，Collier还提及中国的债务问题。“尽管中国的总债务对GDP的比值已经高达超过250个百分点，但是中国政府债务对GDP的比值还比较低，这意味着中国政府有能力干涉并减少影子银行引发的问题。中国政府可以把资金从一个地方移动到另一个地方，以此来避免金融系统的崩溃或者地方政府的破产，所以我们不会看到中国会一个区域地一个区域地出现危机。但是将会出现一些微小的问题，就像一些小银行或者实力较弱的金融机构会破产或者变卖。当然这些问题也将对中国的发展和中国商品的消费起着负面作用，并且卖给国家将会是每个人的损失。”
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