贝森特扩大长债回购未能有效压制美债收益率，反而催生黄金和比特币的“货币贬值交易”。市场焦点转向美联储主席沃什的杰克逊霍尔讲话——若其无法就通胀路径给出明确信号，长端美债抛售或将加剧。30年期收益率5%是关键关口，沃什表态将是本周最重要变量。
贝森特出手救债市，结果救了黄金和比特币——现在，所有人都在等沃什。
上周，美国财政部长贝森特宣布将至少翻倍扩大长期美债回购规模，试图压制持续攀升的长端收益率。效果立竿见影，但只持续了不到一天——收益率随后重返高位，整周基本持平。
贝森特事后接受采访时称市场"有点过度反应"，并强调财政部拥有"强大的工具箱"。但市场用行动给出了不同的答案：美元当周下跌近1%，黄金突破4600美元，比特币单周涨超25%。
这一组合被野村证券的Charlie McElligott定性为"压力释放阀"——当局试图稳住长端利率，市场的焦虑情绪转而在别处宣泄。
本周焦点：沃什能否给出答案
接力棒现在传到了美联储主席沃什手中。他将于本周五在杰克逊霍尔经济政策研讨会发表讲话。
沃什自今年5月就任以来，几乎未提供任何前瞻指引。上次FOMC会后的发言，直接引发了一轮债市大跌——市场对他说什么、怎么说，极度敏感。
据彭博报道，交易员最想知道的是：面对顽固高于2%目标的通胀，以及不断恶化的财政状况，美联储的政策反应函数究竟是什么。
TD Securities美国利率策略师Molly Brooks警告："如果还是老一套，我认为市场会感到失望，这可能会加剧我们已经看到的长端抛售。"
汇丰利率策略师Dhiraj Narula认为，沃什有机会通过表态来安抚市场："如果沃什主席能对潜在通胀压力有所定性，在我们看来，这已经足以为降低不确定性相关的期限溢价提供一定依据。"
彭博Markets Live策略师Michael Ball表示：贝森特能调整债务期限结构，但只有美联储才能锚定通胀预期。沃什的杰克逊霍尔讲话必须重申2%目标仍然可以实现，并明确表态——如果通胀持续，即便与行政当局产生摩擦，也将采取政策行动。
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