美國財政部長貝森特（Scott Bessent）這個夏天頻頻介入金融市場，從日圓匯率、長天期美債殖利率，再到伊朗制裁，都留下鮮明的政策印記。如今，他將面臨另一場更直接的考驗：如何說服全球主要經濟體，相信美國的政策能帶動成長。 G20財長會議將於美國北卡羅來納州阿什維爾（Asheville）登場。貝森特在會前強調，希望把全球主要經濟決策者的討論重新聚焦在「促進成長」這項核心議題。他本月接受CNBC訪問時表示，美國正努力「把美國的成長議程推向世界其他地區」。 問題在於，今年全球經濟面臨的主要逆風，恰恰有不少來自美國政策。川普政府對伊朗發動戰事推升能源價格，美國關稅政策也再度引爆貿易緊張局勢，近期更把加拿大這個G20成員國納入新的貿易戰。 德國財長克林拜爾（Lars Klingbeil）會前表示，他將在G20會談中主張結束對經濟造成傷害的衝突，包括關稅爭端，以及伊朗與烏克蘭戰爭。他直言，這些因素「都是全球經濟發展的毒藥」。 從貝森特的立場出發，放寬監管是釋放經濟成長動能的重要手段；但歐洲一名高級官員認為，在美國政策本身造成全球經濟不穩定的情況下，單靠美式去監管措施，能帶來的效果相當有限。 從日圓到美債，貝森特頻頻出手引發疑慮 貝森特近期的市場干預，同樣成為G20財長關注焦點。 今年夏季，他曾介入日圓走勢，希望協助推升日圓；同時也試圖壓低長期借款成本，並威脅對與伊朗進行交易的對象祭出新制裁。這些行動已在金融市場引發不少疑問，其中日圓與美債政策尤其受到關注。 英國央行前利率決策官員、資產管理業者瓦德瓦尼（Sushil Wadhwani）警告，貝森特試圖影響債券市場的做法可能帶來後續影響。 他形容，財政部若試圖以有限的政策工具對抗市場力量「可能並不明智」，因為財長必須在真正艱困的時期保有市場信譽。 從結果來看，日圓在貝森特7月底出手後一度走強，但漲勢已逐步收斂，如今更貶破160大關，創下貝森特介入以來的新低。 對日本等受惠於日圓升值的G20成員而言，貝森特仍是重要盟友。日本野村綜合研究所執行經濟學家、前日本央行審議委員木內登英表示，美國協助推升日圓，已進一步強化華府與東京的關係。 歐洲的看法則明顯不同，美國財政部在未事先通知歐洲官員的情況下，透過拋售歐元、買進日圓來推動匯率變化，讓部分歐洲官員感到不滿。一名歐洲官員認為，這項行動更像是送給日本的政治禮物，經濟效果則值得懷疑。 至於美債市場近期的波動，該名官員認為，主要仍受到美國自身因素影響，包括政府債務規模，以及市場對AI生產力提升速度的疑慮。 美元政策讓中國陷入兩難 美國政策的外溢效果，也讓中國陷入微妙局面。今年稍早，伊朗戰事與能源價格飆升曾推動美元走強；近期隨著貝森特一連串政策介入，美元又出現走弱壓力。 Gavekal Dragonomics副中國研究主管Beddor表示，這讓中國政策制定者處於「有些尷尬」的位置。中國人民銀行已釋放訊號，不希望人民幣相對目前水準進一步大幅升值，政策容忍度正逐漸逼近極限。 在其他條件不變的情況下，中國官員可能更希望美國政策方向變得清晰，讓美元重新反彈。對中國而言，短期經濟成長面臨的最大障礙，仍包括伊朗戰事及荷莫茲海峽能否完全恢復通航。 然而，美國目前正尋求進一步加大對伊朗及其貿易夥伴、包括中國的經濟壓力，這也讓全球主要經濟體更加關注華府政策可能帶來的連鎖效應。 「美元特權」開始附帶條件 貝森特近來對美元霸權的態度，也透露出更強烈的政策工具色彩。 他在6月曾經公開表示，美國深厚且具活力的金融市場，以及美元作為全球主要貨幣的地位，過去為合作夥伴帶來龐大利益，但這些優勢如今已經附帶更多條件。 貝森特甚至強調，美國與盟友的夥伴關係如今「帶有期待」，部分情況下還存在「不可談判的義務」。 這種政策思維，也讓外界開始思考：貝森特是否正在成為華府最具影響力的經濟決策者，尤其聯準會主席華許（Kevin Warsh）上任後仍處於建立政策威信的階段，而且傾向減少公開溝通。 花旗首席全球經濟學家、曾任聯準會與財政部官員的Sheets形容，目前的華府經濟政策看起來像是「哥哥貝森特、弟弟華許」的格局。 兩人的政策優先順序也存在明顯差異。背負約40兆美元政府債務融資壓力的貝森特，希望降低借款成本；華許則將控制居高不下的通膨視為重要任務，並在週五傑克森霍爾央行年會演說中再次強調這項立場，聯準會內部甚至已出現是否需要升息的討論。 貝森特與華許分歧，恐成美元信譽的新風險 這種政策分歧已開始引起國際關注，甚至可能影響長期的美元主導地位。 法國巴黎銀行中國首席經濟學家Rong表示，貝森特與華許之間的政策分歧「削弱了美國機構的可信度」，可能進一步強化中國調整海外資產配置、推動人民幣國際化的決心。 因此，G20財長會議真正值得觀察的問題，恐怕不只在於各國能否提出刺激成長的新方案，更在於貝森特近期的一連串市場與經濟政策，到底屬於短期戰術操作，還是代表美國經濟政策正在發生更深層的戰略轉向。 儘管荷莫茲海峽能源衝擊帶來壓力，但大規模資料中心與AI基礎建設投資仍持續提供成長動能，目前全球經濟仍展現一定韌性。 IMF總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）上週表示，這波AI投資熱潮最初由美國引領，如今正逐漸成為更廣泛的全球經濟成長引擎。 IMF預估全球經濟2026年成長率為3%，但同時警告風險明顯偏向下行。喬治艾娃以電影《奧德賽》中的船隻比喻當前全球經濟：在風浪中持續前進，仍努力抵抗「強勁的逆風」。 這場G20會議的考驗，或許在於貝森特能否說服全球主要經濟體相信，美國提出的成長藍圖足以帶領這艘船穿越風暴；同時，華府自身的政策衝擊，也不能成為拖慢全球經濟的另一股逆風。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 最賺錢的投資策略突然失靈！華爾街「動能交易」受挫，透露股市什麼警訊？ ‧ 能源危機、貿易戰火都沒拖垮市場！AI撐住全球經濟，但這股熱潮還能維持多久？ ‧ 買了一堆ETF，以為就能分散風險？法人提醒投資盲點，關鍵在於「籃子裡裝什麼」
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