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摩根大通認股證牛熊證特約：大師通告 - 20260902 - 主持：沈振盈 (沈大師)、冼潤棠(棠哥

外来客 • 2026-09-02 03:37:04

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📉 宏观环境与债市动态

美债收益率飙升：美国十年期国债收益率升至4.8%，逼近5%关口，引发市场对“风险规避”（Risk Off）模式的担忧。投资者倾向于抛售债券并持有现金，导致美元指数上升至99.7。
全球债息上行：除美国外，日本及欧洲主要国家的政府债券收益率也全线上升，反映出全球范围内对债券资产的信任度下降及资金撤离趋势。
避险资产逻辑转变：传统上债息上升会压制金价，但当前因债券市场出现不信任危机，黄金作为终极避险工具的需求增加。若美债价格继续下跌且无其他去处，资金可能流向黄金。

🇯🇵 日本市场与日元走势

日经指数承压：受债息上升及日元疲软影响，日经225指数从72,000点高位回落，目前在64,000至65,000点区间震荡。若跌破65,000点支撑位，下一目标看至60,000点。
日元贬值加速：美元兑日元汇率突破160水平，接近7月底联合干预前的163附近高点。尽管日本央行加息及财政部长贝森特（Bessent）表态支持，但市场认为干预效果有限，资金持续逃离日元资产。
策略建议：建议关注日经指数看跌权证（Put），如行使价60,000点的11188；以及美元兑日元看涨证（Call），如行使价170的11183，以捕捉日元进一步贬值及股市下跌的机会。

🥇 黄金与个股机会

黄金回调布局：金价从4,400美元回落至4,300美元附近，被视为具有吸引力的买入水平。推荐关注行使价2,400港元的15218，该权证杠杆约8.5倍，对冲值接近0.4，适合在债息急升背景下持有。
美团（3690.HK）反弹：尽管大盘弱势，美团率先转强，股价从低位74.45港元反弹至77港元附近。推荐关注行使价88.88港元的14085，该权证杠杆约6.7倍，具备在正股进一步上涨时转为实值（In-the-money）的潜力。
市场情绪：港股指数跌破25,000点关键位，市场情绪谨慎。投资者倾向于先减持股票以规避风险，但在个股层面仍寻找超跌反弹机会。

⚠️ 风险提示与操作策略

债息对科技股冲击：若美债收益率持续升至5%，科技股将面临较大的抛售压力，需警惕估值收缩风险。
权证条款选择：在波动加剧的市场中，建议选择贴价（Near ATM）或略价外（Slightly OTM）的权证，以平衡敏感度与防守性。避免选择过于远期的价外权证，以防时间价值损耗过快。
地缘政治因素：中东局势紧张（如霍尔木兹海峡炮击声、伊朗威胁美军设施）加剧了市场的不确定性，进一步推动了避险情绪升温。

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