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台股上漲是假的.外資殺瘋了!明日台積法說前.趕快這樣做!群創友達逃命波?台塑南亞成避險去處?║鐘崑禎

外来客 • 2026-10-15 23:20:26

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📉 外资动向与市场避险逻辑

外资卖出背景：前一日外资大卖超1653亿新台币（史上第三大），当日继续卖超200亿，引发市场担忧。
避险动机分析：钟崑禎指出，在CPI、PPI数据公布及台积电法说会前夕，消息面混乱导致机构降低部位以规避风险，并非单纯看空台股。
历史统计规律：数据显示外资大幅卖超后，未来一周台股上涨概率较高，因卖方力量耗尽后回补几率增加；但一个月内的变数较多，上涨概率约为50%。
未平仓期货观察：目前空单约8.6万口，处于常态范围，除非突破9万至10万口的高点才会引发更大恐慌。

🏭 台积电法说会关键指标预测

营收与资本支出：本季营收预估1.6兆新台币（季增10%，年增57%）；明年AI营收有望翻倍。资本支出市场预期在600亿至640亿美元区间，钟崑禎认为不太可能上调区间上限，但强调“在地供应商”比例的重要性。
毛利率风险与机遇：大摩预测第四季毛利率接近65%-67%的高标，甚至可能提升至68.6%。钟崑禎提醒，因美国亚利桑那及日本熊本设厂成本、3奈米转2奈量产良率爬坡，下半年毛利率微幅下滑属正常现象，若明年释出涨价或毛利率提升展望，股价可能出现“利空出尽”后的反弹。
技术节点：3奈米产能预计2027年涨价10%，但焦点在于作为未来主要营收来源的2奈米制程表现。

💾 存储器与被动元件板块轮动

中国技术突破影响：长鑫存储在6F2/4F2结构上取得进展，年底有望量产，领先三星、美光（预计2028年量产）。马斯克曾评论中国扩产能力惊人，引发对存储器抛售潮的担忧。
资安与需求疑虑：尽管技术突破，但AI数据中心对资安的顾虑限制了大规模采用中国存储器的可能性，类似DeepSeek事件后的市场反应可能“雷声大雨点小”。
板块操作建议：短线被动元件（如国巨）因BB值高达2.2且订单强劲，表现优于存储器；中长线可布局存储器中的NAND Flash领域（如群联），避开受冲击较大的DRAM上游。

📈 重点个股与产业链分析

铜箔基板（CCL）：台光电虽因筹码松动跌停，但作为全球市占率第一的龙头，在月线附近具切入价值；台药、联茂等上下游同步走强，显示整串供应链受关注。
玻璃基板技术：JNTC突破玻璃钻孔（TGV）技术，将填孔时间从一天缩短至数分钟，利好AI晶片散热与密度提升。友達、康宁合作推动2028年前导入，相关概念股如配亨、友達出现转强信号。
台塑集团受益逻辑：受中东局势推高油价及原物料上涨影响，台塑四宝（台塑、南亚、台化、台塑化）成为第四季避险与涨价双引擎标的。台化股价低于100元具性价比；南亚目标价上看424元；台塑化获机构上调目标价至135元。
其他科技股：奇邦因驱动IC复苏及切入CPU领域，有机会挑战历史高点；惠特、西华受硅光子及涨价概念带动，EPS成长强劲（西华H1 EPS年增569%）；智邦、希丽受益于800G/1.6T交换器拉货及电源管理晶片毛利率提升。

🌍 宏观环境与地缘政治

油价与利率：中东冲突延长导致油价上涨，但高盛认为这是短期现象，一旦油价与殖利率回落，全球股市将带来丰厚报酬率。
AI算力需求：英特尔CEO陈利伍表示算力短缺将持续至2029年；Meta明年资本支出预估从1350亿美元增至2000亿美元，支撑台股经济成长（今年预增10.7%，为全球平均三倍）。

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