康美药业遭遇股债双杀 一只AAA级债券暴跌20%

MSCI中国指数成分股之一的康美药业，在股价连续跌6日、昨天一度触及跌停后，今日上演股债双杀，股价跌停、2022年到期票息5.33%评级AAA的“15康美债”收盘跌逾20%至75.49，为有数据以来最大跌幅和最低价格。

昨日早盘，康美药业股价就闪崩过，但午后被翘板最后仅收跌于5.97%。康美药业作为A股药企中2018年半年报收入过百亿、净利润过十亿的6家企业中的领头羊之一，本是医药股大白马的代表，但坊间一直对康美药业的的财务数据深存疑虑。

在接受彭博采访时，旭方投资合伙人王晨表示，康美药业股价下跌或受市场对其财务状况担忧的拖累，投资者对公司资产负债率高，但同时又持有很多现金有质疑。

目前坊间对康美药业的质疑，主要集中在大存大贷、可消耗生物资产背后是否有关联交易甚至可疑资本运作等。具体为如下几点：

大存大贷。根据年报数据，康美药业2015年-2017年账上均趴着上百亿的现金。这样大量的货币资金，理论上银行应该追着康美药业买理财，即使放大额存单，利息收入也将非常可观，但康美药业的实际年化利息收入不到1%且完全不能覆盖康美药业高负债产生的财务成本。

存货和“消耗性生物资产”条目数据存疑。从过往农业上市公司财务造假的案例看，“消耗性生物资产”是造假常用的资产科目。康美药业截止2014年累计投入近10亿收购“林下参”，目前有32.54亿的资产与林下森种植相关。