美国的老问题，降息会是最终解法吗？

长端美债利率持续上行、黄金走强、美元承压——这一组合并非新鲜面孔，而是美国财政信用问题的周期性重演。与2025年二季度不同的是，本轮AI已从财政风波的旁观者变为直接参与者，融资成本上升通过债务渠道直接传导至产业基本面。华创证券认为，无论是经济自然降温还是政策前置发力，两条路径均最终指向同一出口：货币宽松与降息。

当前市场对美联储的加息预期已出现明显收敛。据华创证券引用CME FedWatch数据，市场预期从7月底预计年内加息两次，快速调整至目前仅预计12月加息一次。华创证券分析师姚佩认为，相较于通胀压力，美国财政信用危机更为迫在眉睫，未来为控制美债收益率上行压力，美联储独立性或进一步让渡于财政目标，从而强化降息预期。

上述判断直接影响资产配置逻辑。华创证券建议配置资源品与AI科技，同时重视高股息红利资产——后者既是组合压舱石，也是对冲AI融资风险敞口的工具。